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Magazines	第5卷，第2期，2006年1月
Author	洪永淼, 林海
Content	本文利用上海证券交易所1996年7月22日至2004年8月26日问的7天国债回购利率对各种短期利率模型进行了实证分析和检验。结果表明， gl入GARCH、机制转换以及跳跃因子可大大地提高短期利率动态模型的拟合效果。我们发现在1 996 1 998年间，国债回购利率水平、波动性以及突然跳跃的概率都要高于1999年以后，但是利率波动性对利率水平变化的敏感性则在 1999年以后变得更强了。我们使用了Hong and Li(2004)新近提出的非参数检验方法比较了各个模型的相对表现，发现没有一个模型可以准确描述中国短期利率波动。
JEL-Codes
Keywords	GARCH ，马尔科夫机制转换，短期利率