科学研究

美国证监会主席夏皮罗女士说高频交易(High frequency trade，HFT)已取代NASDAQ的做市商(market makers)与NYSE的场内做市商(specialists)，股市流动性主要来自HFT。HFT于2008年金融海啸后快速成长，HFT占美国总交易量高达55%，这个过半比例是由家数只占全美法人总数2%的HFT交易商完成，更凸显HFT对市场之影响，HFT占西欧与亚洲(不含中国大陆)也分别为45%与两成；此外，主要国际期货市场，HFT占总交易手数都高达五至七成。HFT在主要国际市场盛行主要缘于三方面:多年之市场法规改革松绑创造HFT有利环境、新科技尤其是商用计算机与通讯的技术一日千里与费用平民化、交易所组织公司化与购并潮使市场地球变平。本次讲座也抛出开放式问题，提出几个市场数据，要问HFT大量且毫秒杀的套利交易是促进市场效率或者是提高市场σ? HFT在市场异常下是制造更大更多黑天鹅或者是快速发现价格协助市场更快恢复稳定?

 

中国过去印钞票发展经济，现在需要改印股票与债劵来支应调整经济结构与一带一路的政经大战略，吸引世界钱潮及全球投资人共同分担前述政经大战略之风险，中国大陆要全球投资人来为中国新经济之风险共同买单，要成为国际金融第一强国，要成为全球金融NBA、西甲联赛，可能长期独行于国际市场之外--不开放占欧美股市交易量很高的HFT吗?中国大陆股票与期货市场的程序交易常被误为HFT，中国大陆没有开放HFT，因为中国大陆尚未开放HFT市场微结构最基本的三可要件，开放优质法人可直接下单到交易所、可租用交易所服务器作为计算机主机、及可当冲(当天先买后卖，或反之)与放空。