科学研究

胡海峰，经济学博士，教授，博士生导师，北京师范大学经济与工商管理学院金融系主任，学院学术委员会、学位委员会和教学指导委员会委员。教育部金融学类专业教学指导委员会第一届、第二届委员（2013-2017年、2018-2022年），中国国际金融学会理事、世界经济学会理事、中华外国经济学说研究会常务理事、北京区域经济学会副会长，国家社科基金重大招标项目首席专家，国家社科基金、国家自然科学基金、中国博士后科学基金、教育部人文社科基金、北京市社科基金、北京市自然科学基金评审专家，教育部学位与研究生教育发展中心学位论文评审、学科建设和评估咨询评审专家，清华大学、复旦大学、重庆大学、西南大学正高级职称校外评审专家，兰州财经大学甘肃省“飞天学者”特聘教授，河南大学讲座教授，河南大学金融发展与风险评估实验室学术委员会委员。

基于我国上市公司年度财务报告的文本大数据，我们构建了企业层面的不确定性指标，并关注不确定性下企业投资策略的调整和变化，实证分析发现：（1）随着企业不确定性的提升，企业金融投资比重显著下降，而现金持有和资本性支出比重显著增大，证明企业内部资本市场有助于优化资金配置策略。（2）在融资约束和外部融资依赖程度较高的样本组内，企业出现更为明显的投资策略调整，表明在融资状况恶化的企业内部资本市场会更具活力和效率。（3）在不确定性冲击下，现金储备、资本性支出占比较高的企业具有更高的盈利水平、更大的经济效益，有助于实现经营业绩地持续增长。为在后疫情时代，不断强化企业积极应对和化解不确定性冲击的能力，增强我国实体经济的韧性和活力提供了丰富的经验证据。